Svátek má: Petr

Byznys

Velikost textu:

Konec intervencí ČNB proti koruně může přijít již v druhém kvartále 2017

Konec intervencí ČNB proti koruně může přijít již v druhém kvartále 2017

Po včerejší vyšší inflaci jsme se rozhodli posunout náš odhad ukončení devizových intervencí ČNB proti koruně.

Jan Bureš, hlavní ekonom Patria finance
11.leden 2017 - 09:50

V tuto chvíli dáváme o něco vyšší pravděpodobnost ukončení intervencí již v druhém kvartále tohoto roku (před původně preferovaným kvartálem třetím), uvedl Jan Bureš, hlavní ekonom Patria Finance

Hlavním argumentem je právě o něco vyšší inflace, která dosáhla cíle o půl roku dříve, než ČNB očekávala, v nejbližších měsících se udrží nad 2 % a také na horizontu prognózy (12-18M) by měla zůstat nad cílem ČNB. Důležité také je, že nešla nahoru pouze dynamika cen potravin a pohonných hmot, ale na nejvyšší úrovně od roku 2008 vystoupala i jádrová inflace (korigovaná inflace bez pohonných hmot). Současně také přestal deflačně na českou ekonomiku působit vývoj v zahraničí - nejen, že se stabilizovaly ceny ropy a energií, ale výrobní ceny v eurozóně po skoro čtyřech letech začaly opět růst. V neposlední řadě byla důležitým argumentem pro naše rozhodnutí rétorika bankovní rady, která i v případě větších holubic ukazovala na vysokou odhodlanost v tomto roce intervence ukončit, a to nehledě na politiku ECB.

Výrazné zrychlení přílivu peněz do korun na začátku roku - odhadujeme, že ČNB musela intervenovat tempem až 1 miliard euro denně - také vrátilo zpět do hry otázku zavedení záporných sazeb. Tento scénář nevylučujeme, ale nadále ho považujeme za málo pravděpodobný.


Za prvé proto, že napříč bankovní radou panuje vůči záporným sazbám poměrně výrazný odpor (kvůli nežádoucím vedlejším efektům). Za druhé proto, že investoři sázející na zisky koruny jsou již dnes ochotni držet koruny v derivátových kontraktech implikujících daleko zápornější sazby, než by ČNB kdy dokázala zavést. A za třetí, zavedením záporných sazeb ve chvíli, kdy ČNB přemýšlí primárně nad utažením měnové politiky, by šla tak trochu sama proti sobě. Nicméně kdyby ČNB záporné sazby nakonec přece jen zavedla (jako taktický nástroj při exitu z intervencí), tak věříme, že by byly uplatňovány “pouze” na nová depozita u centrální banky (duální systém) a nešly by pod depozitní sazbu ECB (-0,40 %), dodal Jan Bureš.

(jb, jk, prvnizpravy.cz, foto: pl)


Kdo nejvíce zasahuje do naší vnitřní politiky?

EU
transparent.gif transparent.gif
27%
Čína
transparent.gif transparent.gif
24%
Rusko
transparent.gif transparent.gif
24%
USA
transparent.gif transparent.gif
25%

Kurzy

1 $ USD 25.60  Kč
1 € EUR 27.02  Kč
1 £ GBP 32.02  Kč
1 CHF CHF 25.38  Kč
100 руб RUB 44.66  Kč

Akcie

NWR
0.1
AAA Auto
24
CETV CME
66.3
ČEZ
428.9
ECM
25.5
ERSTE GROUP BANK
765.8
FORTUNA
93.5
KITD
5.2
KOMERČNÍ BANKA
885
NWR
272
ORCO GROUP
12.4
PEGAS NONWOVENS
820
PHILIP MORRIS ČR
13224
O2 C.R.
259
UNIPETROL
192
VIG
611.2