Svátek má: Oto

Byznys

Velikost textu:

Krátkodobé výnosy českých státních dluhopisů nejníže na světě

Krátkodobé výnosy českých státních dluhopisů nejníže na světě

Na světě včera nebylo dražších dluhopisů než českých (tedy trochu přesněji v případě krátkých splatností).

Jan Bureš, hlavní ekonom Patria finance
12.leden 2017 - 09:50

Výnos českého dvouletého dluhopisu propadl až pod -1,06 % a dostal se dokonce pod úroveň super-nízko úročených švýcarských dluhopisů, uvedl Jan Bureš, hlavní ekonom Patria Finance.

Silný apetit po českých dluhopisech potvrdila i včerejší aukce jednoletého státního dluhopisu, kde si ministerstvo financí půjčilo za rekordně nízký úrok (-1,72 %). Není tedy divu, že ministerstvo financí (i přes přebytkové rozpočty) zatím nijak nespěchalo se splácením veřejného dluhu. Peníze půjčené za “výrazně” záporný výnos je schopné uložit za kladnou nulu u ČNB a na rozdílu vydělat.

Proč jsou české výnosy tak nízko? Primárně kvůli sázkám na zisky koruny po vypnutí intervencí. Ty na začátku roku výrazně zesílily - odhadujeme, že v průběhu prvního týdne činily intervence v průměru okolo 1 miliardy eur denně a na začátku druhého lednového týdne soudě podle přírůstků likvidity tlak ještě zesílil (za pondělí odhadem až 2 miliardy eur). ČNB tak z trhu musela od začátku roku pravděpodobně odsát eura, která se objemem již blíží ročnímu přebytku českého zahraničního obchodu. Velká část nových peněz končí přímo nebo nepřímo v českých vládních dluhopisech. I proto jejich podíl na celkovém českém dluhu dál narůstá - na konci roku 2016 vzrostl nad 30 % (z cca 20 % na konci roku 2015).


Situace se může změnit až ve chvíli, kdy Česká národní banka dovolí koruně posílit do té míry, že investoři přestanou sázet na další zisky koruny - poptávka po dluhopisech by pak měla zeslábnout. Druhou možností je, že to investoři se sázkami na zisky koruny jednoduše přeženou. Sami pak budou chtít v určitou chvíli (před nebo po vypnutí intervencí) své dlouhé pozice v CZK přivřít - i pak může poptávka po českých dluhopisech načas ochladnout. Pokud budou otevřené korunové pozice narůstat dál takovým tempem jako doposud, není takový scénář vůbec mimo hru…, dodal Jan Bureš.

(jb, jk, prvnizpravy.cz, foto: pl)



Kurzy

1 $ USD 24.55  Kč
1 € EUR 26.83  Kč
1 £ GBP 31.48  Kč
1 CHF CHF 24.69  Kč
100 руб RUB 43.77  Kč

Akcie

NWR
0.1
AAA Auto
24
CETV CME
89.2
ČEZ
435.4
ECM
25.5
ERSTE GROUP BANK
867.5
FORTUNA
111.5
KITD
5.2
KOMERČNÍ BANKA
945.2
NWR
272
ORCO GROUP
12.4
PEGAS NONWOVENS
833
PHILIP MORRIS ČR
13201
O2 C.R.
294.1
UNIPETROL
252.3
VIG
629